عاشق الريم
13-03-2005, 01:38 PM
حققت شركة الاتصالات السعودية منذ بداية التخصيص إنجازا غير مسبوق وتعظيم قيمة الأسهم من خلال التوزيعات التي تم صرفها للمساهمين أو من خلال أداء السهم في سوق التداول.
وقبل الخوض في الأداء المالي للشركة فإنه من المهم إلقاء الضوء على العوامل التي ساعدت على هذا الأداء المتميز لشركة الاتصالات والتي تتلخص في:
رؤية وتوجهات الحكومة السعودية بالنسبة لقطاع الاتصالات، الدعم المتواصل من مجلس إدارة الشركة، وسرعة تنفيذ القرارات من إدارة الشركة. كما ساعدت التطورات الأخيرة في قطاع الاتصالات إذ تطور قطاع الاتصالات في المملكة خلال السنوات الست تطورا ملحوظا بداية من تخصيص هذا القطاع وفصل وزارة البرق والبريد والهاتف، واستقلال شركة الاتصالات السعودية عن الوزارة، ما أدى إلى سرعة الإجراءات وسرعة وكفاءة اتخاذ القرار.
ثم قامت الحكومة بإنشاء هيئة مستقلة لإدارة قطاع الاتصالات، متمثلة في هيئة الاتصالات السعودية لتكون مسؤولة عن تطبيق سياسة الحكومة، والتي تنصب على الحفاظ وزيادة منافع كافة الأطراف ذوي العلاقة خاصة المستهلك. وقد صدرت بعض القرارات المهمة في الأعوام الأخيرة، ومنها:
إصدار الرخصة للمشغل
الثاني للجوّال
تم طرح منافسة عامة بين مشغلي الاتصالات خلال عام 2004 للرخصة الثانية للجوّال، وقد فازت شركة اتحاد اتصالات بالرخصة الثانية مقابل مبلغ ثلاثة مليارات دولار، وبمقارنة هذه القيمة مع التجربة المشابهة في باكستان (500 مليون دولار فقط لرخصتين للمشغل الرابع والخامس في باكستان) يتضح أن سوق الاتصالات السعودية سوق واعدة تجذب اهتمام مشغلي الاتصالات، وعلى الرغم مما ستواجهه شركة الاتصالات من منافسة من المشغل الثاني، إلا أن شركة الاتصالات ترى أن هذه الخطوة الإيجابية ستؤدي إلى نمو قطاع الاتصالات في المملكة، فالمنافسة دائما في صالح العميل وشركة الاتصالات السعودية ستدعم دائما هذه المنافسة الإيجابية لصالح المملكة.
وتاريخيا فإن أسواق الاتصالات التي تتصف بالمنافسة الحرة تنمو بشكل أسرع من الأسواق العديمة المنافسة.
ومع ذلك فإن شركة الاتصالات، وفي ظل بيئة المنافسة ستتبع السياسات الخاصة بهيئة الاتصالات، وذلك بالاستمرار بتزويد مشتركيها بأفضل الخدمات، والذي يمكن قراءته جليا من خلال النمو المتزايد في قطاع الجوّال والتخفيض المستمر في أجور المكالمات الدولية.
تخفيض الرسوم الحكومية
مع ضغط المنافسة المتوقع وأثره على إيرادات شركة الاتصالات السعودية، فقد قررت الحكومة تخفيض الرسوم المقررة على شركة الاتصالات من 20 إلى 15 في المائة على أن يطبق هذا القرار بداية من عام 2005، ويتوقع أن يكون لهذا التخفيض أثره الإيجابي في حماية حملة أسهم شركة الاتصالات السعودية من تأثيرات المنافسة في المستقبل القريب.
وقد حازت إدارة الشركة على دعم مجلس الإدارة في تنفيذ رؤيتها في الموازنة بتخصيص مواردها المالية بين التوسعات الرأسمالية وصرف توزيعات أرباح على المساهمين، ومنذ تخصيص الشركة قامت الإدارة بإنفاق ما يزيد على 37 مليار ريال في الأصول الرأسمالية، ومنذ بداية تسجيل الشركة في سوق الأسهم قامت الشركة بتوزيع جزء من الأرباح على مساهميها، حيث أعلنت الشركة توزيع 22 ريالا للسهم، وذلك لعام 2003، وقد اقترح مجلس الإدارة في اجتماعه الأخير بتاريخ 5/2/2005 توزيعات أرباح عن النصف الثاني لعام 2004 بمقدار 14 ريالا للسهم الواحد ليصبح إجمالي الربح الموزع عن كامل عام 2004، 26 ريالا للسهم.
وتركزت بؤرة اهتمام إدارة الشركة خلال الفترة 1999 - 4002 على الأمور التالية:
توسعة الشبكة
في السنوات الخمس الأخيرة أنفقت شركة الاتصالات السعودية ما يزيد على 23 مليار ريال، وذلك على توسعة الشبكة وصيانة البنية التحتية للشبكة القائمة، ما أدى إلى زيادة معدل عدد خطوط الاتصالات العاملة بالنسبة إلى عدد السكان ذمَمفىُ زفىُ حسب الموضح في الجدول رقم (1):
تصا إنتاجية العاملين
باعتبار أن الموارد البشرية لشركة الاتصالات السعودية من أهم الأصول الموجودة لديها، لذا كان لزاما على الشركة العمل الدؤوب لتطوير مواردها البشرية ورفع إنتاجية العاملين، وقد كان ذلك من خلال إنفاق ما يزيد على 29 مليار ريال تطبيق برنامج للتقاعد المبكر.
ر العلامة التجارية
انصب اهتمام إدارة الشركة منذ بداية التخصيص على نشر العلامة التجارية والسمة المميزة لشركة الاتصالات السعودية، وذلك من خلال تصميم ونشر شعارها الخاص، والذي أصبح معروفا داخل وخارج حدود المملكة.
هذا بالإضافة إلى الأسلوب الناجح الذي انتهجته إدارة التسويق والمبيعات في تدشين وطرح المنتجات والخدمات الجديدة للشركة.
الاستخدام الأمثل للنقد
يعتبر النقد هو الشريان الرئيسي لاستمرار العمل، وقد حققت شركة الاتصالات كل النجاح في تقليص اعتمادها على التمويل الخارجي، حيث قامت في نهاية عام 2003 بسداد كافة القروض الطويلة والقصيرة الأجل.
بالإضافة لذلك تم تطوير وتحسين دورة الفوترة بتخفيضها من ثلاثة أشهر إلى شهرين، وكذلك النجاح الملحوظ في تخفيض عدد أيام تحصيل الذمم المدينة من 107 أيام عام 2000 إلى 38 يوما عام 2004، كما تم تخفيض فترة سداد الذمم الدائنة من 237 يوما عام 2000 إلى 95 يوما عام .2004
التحليل المالي
الإيرادات
تطورت إيرادات شركة الاتصالات السعودية منذ عام 1999 ليصل من 17 مليار ريال إلى 305 مليار ريال عام 2004 بنسبة نمو 16 في المائة، وكان لإيرادات الخدمات اللاسلكية النصيب الأكبر من هذه الزيادة، حيث تضاعفت أكثر من خمس مرات لتصل من أربعة مليارات ريال عام 1999 إلى 21 مليارا عام .2004
وترجع أسباب تلك الزيادة إلى:
زيادة الطلب على خدمات الجوّال بصفة عامة.
تقديم خدمات الجوّال المسبوقة الدفع (بطاقة سوا).
7التعريفة المعقولة لخدمات الجوّال
هذا وقد بلغ عدد المشتركين لخدمات الجوّال في نهاية عام 2003 72 مليون مشترك، ثم زاد عدد المشتركين خلال عام 2004 بنحو مليوني مشترك ليتعدى تسعة ملايين مشترك، ونتيجة لذلك وصلت نسبة عدد الخطوط إلى عدد السكان إلى 36 في المائة، واستمرار الزيادة في المستقبل.
من جهة أخرى فإن إيرادات الخدمات السلكية بعد زيادتها زيادة طفيفة عام 2000، إلا أنها تراجعت من 118 مليار ريال عام 2000 إلى 95 مليار ريال عام 2003، ولتستقر على نفس عدد المشتركين تقريبا خلال عام 2004، وذلك على الرغم من زيادة عدد المشتركين من 29 مليون مشترك عام 1999 إلى 37 مليون مشترك عام .2004
رأسماالمصاريف التشغيلية
كما في الإيرادات التي شهدت معدل نمو بنسبة 17 في المائة، فإن المصاريف التشغيلية قد ارتفعت أيضا بما يعادل 11 في المائة. يظهر الجدول أدناه التسلسل في المصروفات التشغيلية.
الرسوم الحكومية
حصة الحكومة تتعلق برسوم الرخصة، والطيف الترددي ورسوم الاستخدام. عند تأسيس شركة الاتصالات السعودية كانت رسوم الاستخدام 20 في المائة من الإيرادات والتي تمت زيادتها تدريجيا إلى 25 في المائة ثم انخفضت مرة أخرى إلى 20 في المائة خلال عامي 2003 و2004، ونسبة زيادة الرسوم الحكومية المسددة خلال عام 2004 عن عام 2003 بنحو 11 في المائة يرجع كنتيجة طبيعية لزيادة الإيرادات، علما بأنه مع إعطاء رخصة جديدة لمشغل جوّال ثان فقد خفضت الحكومة السعودية رسوم الاستخدام إلى 15 في المائة اعتبارا من بداية عام 2005 محاولة للتعويض عن الانخفاض المحتمل في الإيرادات نتيجة الوضع التنافسي الجديد.
مصروفات التحاسب الدولي
هذه الرسوم تخص دفعات مشغلي الاتصالات الآخرين والخاصة باستخدام شركة الاتصالات السعودية لشبكاتهم في المكالمات الدولية، وربما أن نسبة المكالمات الدولية الصادرة للمكالمات الدولية الواردة أعلى من واحد فإن شركة الاتصالات السعودية إجمالا هي الدافع للتسويات الدولية. من ناحية ثانية فإن الاتجاه العالمي للعقلانية في تسعير المكالمات الدولية نتج عنه انخفاض مصروفات التحاسب الدولي من 21 مليار ريال عام 1999 إلى 18 مليار ريال عام 2003، ثم زادت مرة أخرى بنحو 17 في المائة عام 2004 نتيجة لزيادة المكالمات الدولية الصادرة.
ن الاستهلاكات
لم ترتفع الاستهلاكات بنسبة عالية فقط في السنوات الخمس الأخيرة، بل مساهمتها خلال هذه الفترة زادت من 15 في المائة عام 1999 إلى 18 في المائة عام 2004، وهذا ليس مستغربا بما أن الشركة قد دفعت 33 مليار ريال على شبكاتها، والذي ترجم في زيادة في نمو المبيعات بنسبة 16 في المائة.
كما هو موضح في الجدول رقم 6، فإن الدخل الصافي للشركة قد نما بشكل ثابت في السنوات الخمس الأخيرة ويعزى ذلك للعوامل التالية:
نمو الإيرادات فاق نمو المصروفات التشغيلية في 6 إلى 7 في المائة بشكل سنوي.
انخفاض النسبة المقررة لحصة الحكومة عام 2003 قد أعطى دعما حقيقيا وأساسيا للدخل للزيادة.
كل النسب في الجدول رقم (7) أخذت مسارا إيجابيا في السنوات الخمس الأخيرة. العائد على حقوق المساهمين والعائد على الموجودات يجب إيضاحهما بشكل جيد، حيث إن كلتا النسبتين تضاعفت تقريبا خلال هذه الفترة.
الموجودات المتداولة
قد ارتفعت الموجودات المتداولة للشركة بشكل تدريجي. العاملان اللذان يجب التركيز عليهما في هذا الخصوص هما النقد وأشباه النقد والذمم المدينة. فيما يتعلق بالنقد وأشباه النقد والذي ارتفع للأسباب التالية:
1 - الزيادة الهائلة في الدخل.
2 - انخفاض في المصاريف الرأسمالية عبر السنين.
3 - انخفاض دورة الفوترة.
انخفاض دورة الفوترة أدى إلى انخفاض أيام تحصيل المديونية للذمم المدينة من 84 يوما عام 2002 إلى 20 يوما عام .2003
المطلوبات المتداولة
التخطيط المالي للشركة تطور بشكل مهم وملحوظ نتيجة لقيام الشركة بتعديل دورة المدفوعات بشكل منطقي، وذلك بتخفيض أيام الدفع من أكثر من 230 يوما عام 1999 إلى أقل من 100 يوم عام 2004
المطلوبات طويلة الأجل
حافظت الشركة على قروضها الطويلة وقصيرة الأجل بشكل منخفض ومتناسب خلال الأعوام، وعام 2003 قد تم تسوية جميع القروض المترتبة على الشركة.
الزيادة في الاحتياطيات النقدية للشركة، وتخفيض الالتزامات المتداولة أدى إلى تحسين نسب السيولة من 09 عام 2003 إلى 12 عام 1.2004
وقبل الخوض في الأداء المالي للشركة فإنه من المهم إلقاء الضوء على العوامل التي ساعدت على هذا الأداء المتميز لشركة الاتصالات والتي تتلخص في:
رؤية وتوجهات الحكومة السعودية بالنسبة لقطاع الاتصالات، الدعم المتواصل من مجلس إدارة الشركة، وسرعة تنفيذ القرارات من إدارة الشركة. كما ساعدت التطورات الأخيرة في قطاع الاتصالات إذ تطور قطاع الاتصالات في المملكة خلال السنوات الست تطورا ملحوظا بداية من تخصيص هذا القطاع وفصل وزارة البرق والبريد والهاتف، واستقلال شركة الاتصالات السعودية عن الوزارة، ما أدى إلى سرعة الإجراءات وسرعة وكفاءة اتخاذ القرار.
ثم قامت الحكومة بإنشاء هيئة مستقلة لإدارة قطاع الاتصالات، متمثلة في هيئة الاتصالات السعودية لتكون مسؤولة عن تطبيق سياسة الحكومة، والتي تنصب على الحفاظ وزيادة منافع كافة الأطراف ذوي العلاقة خاصة المستهلك. وقد صدرت بعض القرارات المهمة في الأعوام الأخيرة، ومنها:
إصدار الرخصة للمشغل
الثاني للجوّال
تم طرح منافسة عامة بين مشغلي الاتصالات خلال عام 2004 للرخصة الثانية للجوّال، وقد فازت شركة اتحاد اتصالات بالرخصة الثانية مقابل مبلغ ثلاثة مليارات دولار، وبمقارنة هذه القيمة مع التجربة المشابهة في باكستان (500 مليون دولار فقط لرخصتين للمشغل الرابع والخامس في باكستان) يتضح أن سوق الاتصالات السعودية سوق واعدة تجذب اهتمام مشغلي الاتصالات، وعلى الرغم مما ستواجهه شركة الاتصالات من منافسة من المشغل الثاني، إلا أن شركة الاتصالات ترى أن هذه الخطوة الإيجابية ستؤدي إلى نمو قطاع الاتصالات في المملكة، فالمنافسة دائما في صالح العميل وشركة الاتصالات السعودية ستدعم دائما هذه المنافسة الإيجابية لصالح المملكة.
وتاريخيا فإن أسواق الاتصالات التي تتصف بالمنافسة الحرة تنمو بشكل أسرع من الأسواق العديمة المنافسة.
ومع ذلك فإن شركة الاتصالات، وفي ظل بيئة المنافسة ستتبع السياسات الخاصة بهيئة الاتصالات، وذلك بالاستمرار بتزويد مشتركيها بأفضل الخدمات، والذي يمكن قراءته جليا من خلال النمو المتزايد في قطاع الجوّال والتخفيض المستمر في أجور المكالمات الدولية.
تخفيض الرسوم الحكومية
مع ضغط المنافسة المتوقع وأثره على إيرادات شركة الاتصالات السعودية، فقد قررت الحكومة تخفيض الرسوم المقررة على شركة الاتصالات من 20 إلى 15 في المائة على أن يطبق هذا القرار بداية من عام 2005، ويتوقع أن يكون لهذا التخفيض أثره الإيجابي في حماية حملة أسهم شركة الاتصالات السعودية من تأثيرات المنافسة في المستقبل القريب.
وقد حازت إدارة الشركة على دعم مجلس الإدارة في تنفيذ رؤيتها في الموازنة بتخصيص مواردها المالية بين التوسعات الرأسمالية وصرف توزيعات أرباح على المساهمين، ومنذ تخصيص الشركة قامت الإدارة بإنفاق ما يزيد على 37 مليار ريال في الأصول الرأسمالية، ومنذ بداية تسجيل الشركة في سوق الأسهم قامت الشركة بتوزيع جزء من الأرباح على مساهميها، حيث أعلنت الشركة توزيع 22 ريالا للسهم، وذلك لعام 2003، وقد اقترح مجلس الإدارة في اجتماعه الأخير بتاريخ 5/2/2005 توزيعات أرباح عن النصف الثاني لعام 2004 بمقدار 14 ريالا للسهم الواحد ليصبح إجمالي الربح الموزع عن كامل عام 2004، 26 ريالا للسهم.
وتركزت بؤرة اهتمام إدارة الشركة خلال الفترة 1999 - 4002 على الأمور التالية:
توسعة الشبكة
في السنوات الخمس الأخيرة أنفقت شركة الاتصالات السعودية ما يزيد على 23 مليار ريال، وذلك على توسعة الشبكة وصيانة البنية التحتية للشبكة القائمة، ما أدى إلى زيادة معدل عدد خطوط الاتصالات العاملة بالنسبة إلى عدد السكان ذمَمفىُ زفىُ حسب الموضح في الجدول رقم (1):
تصا إنتاجية العاملين
باعتبار أن الموارد البشرية لشركة الاتصالات السعودية من أهم الأصول الموجودة لديها، لذا كان لزاما على الشركة العمل الدؤوب لتطوير مواردها البشرية ورفع إنتاجية العاملين، وقد كان ذلك من خلال إنفاق ما يزيد على 29 مليار ريال تطبيق برنامج للتقاعد المبكر.
ر العلامة التجارية
انصب اهتمام إدارة الشركة منذ بداية التخصيص على نشر العلامة التجارية والسمة المميزة لشركة الاتصالات السعودية، وذلك من خلال تصميم ونشر شعارها الخاص، والذي أصبح معروفا داخل وخارج حدود المملكة.
هذا بالإضافة إلى الأسلوب الناجح الذي انتهجته إدارة التسويق والمبيعات في تدشين وطرح المنتجات والخدمات الجديدة للشركة.
الاستخدام الأمثل للنقد
يعتبر النقد هو الشريان الرئيسي لاستمرار العمل، وقد حققت شركة الاتصالات كل النجاح في تقليص اعتمادها على التمويل الخارجي، حيث قامت في نهاية عام 2003 بسداد كافة القروض الطويلة والقصيرة الأجل.
بالإضافة لذلك تم تطوير وتحسين دورة الفوترة بتخفيضها من ثلاثة أشهر إلى شهرين، وكذلك النجاح الملحوظ في تخفيض عدد أيام تحصيل الذمم المدينة من 107 أيام عام 2000 إلى 38 يوما عام 2004، كما تم تخفيض فترة سداد الذمم الدائنة من 237 يوما عام 2000 إلى 95 يوما عام .2004
التحليل المالي
الإيرادات
تطورت إيرادات شركة الاتصالات السعودية منذ عام 1999 ليصل من 17 مليار ريال إلى 305 مليار ريال عام 2004 بنسبة نمو 16 في المائة، وكان لإيرادات الخدمات اللاسلكية النصيب الأكبر من هذه الزيادة، حيث تضاعفت أكثر من خمس مرات لتصل من أربعة مليارات ريال عام 1999 إلى 21 مليارا عام .2004
وترجع أسباب تلك الزيادة إلى:
زيادة الطلب على خدمات الجوّال بصفة عامة.
تقديم خدمات الجوّال المسبوقة الدفع (بطاقة سوا).
7التعريفة المعقولة لخدمات الجوّال
هذا وقد بلغ عدد المشتركين لخدمات الجوّال في نهاية عام 2003 72 مليون مشترك، ثم زاد عدد المشتركين خلال عام 2004 بنحو مليوني مشترك ليتعدى تسعة ملايين مشترك، ونتيجة لذلك وصلت نسبة عدد الخطوط إلى عدد السكان إلى 36 في المائة، واستمرار الزيادة في المستقبل.
من جهة أخرى فإن إيرادات الخدمات السلكية بعد زيادتها زيادة طفيفة عام 2000، إلا أنها تراجعت من 118 مليار ريال عام 2000 إلى 95 مليار ريال عام 2003، ولتستقر على نفس عدد المشتركين تقريبا خلال عام 2004، وذلك على الرغم من زيادة عدد المشتركين من 29 مليون مشترك عام 1999 إلى 37 مليون مشترك عام .2004
رأسماالمصاريف التشغيلية
كما في الإيرادات التي شهدت معدل نمو بنسبة 17 في المائة، فإن المصاريف التشغيلية قد ارتفعت أيضا بما يعادل 11 في المائة. يظهر الجدول أدناه التسلسل في المصروفات التشغيلية.
الرسوم الحكومية
حصة الحكومة تتعلق برسوم الرخصة، والطيف الترددي ورسوم الاستخدام. عند تأسيس شركة الاتصالات السعودية كانت رسوم الاستخدام 20 في المائة من الإيرادات والتي تمت زيادتها تدريجيا إلى 25 في المائة ثم انخفضت مرة أخرى إلى 20 في المائة خلال عامي 2003 و2004، ونسبة زيادة الرسوم الحكومية المسددة خلال عام 2004 عن عام 2003 بنحو 11 في المائة يرجع كنتيجة طبيعية لزيادة الإيرادات، علما بأنه مع إعطاء رخصة جديدة لمشغل جوّال ثان فقد خفضت الحكومة السعودية رسوم الاستخدام إلى 15 في المائة اعتبارا من بداية عام 2005 محاولة للتعويض عن الانخفاض المحتمل في الإيرادات نتيجة الوضع التنافسي الجديد.
مصروفات التحاسب الدولي
هذه الرسوم تخص دفعات مشغلي الاتصالات الآخرين والخاصة باستخدام شركة الاتصالات السعودية لشبكاتهم في المكالمات الدولية، وربما أن نسبة المكالمات الدولية الصادرة للمكالمات الدولية الواردة أعلى من واحد فإن شركة الاتصالات السعودية إجمالا هي الدافع للتسويات الدولية. من ناحية ثانية فإن الاتجاه العالمي للعقلانية في تسعير المكالمات الدولية نتج عنه انخفاض مصروفات التحاسب الدولي من 21 مليار ريال عام 1999 إلى 18 مليار ريال عام 2003، ثم زادت مرة أخرى بنحو 17 في المائة عام 2004 نتيجة لزيادة المكالمات الدولية الصادرة.
ن الاستهلاكات
لم ترتفع الاستهلاكات بنسبة عالية فقط في السنوات الخمس الأخيرة، بل مساهمتها خلال هذه الفترة زادت من 15 في المائة عام 1999 إلى 18 في المائة عام 2004، وهذا ليس مستغربا بما أن الشركة قد دفعت 33 مليار ريال على شبكاتها، والذي ترجم في زيادة في نمو المبيعات بنسبة 16 في المائة.
كما هو موضح في الجدول رقم 6، فإن الدخل الصافي للشركة قد نما بشكل ثابت في السنوات الخمس الأخيرة ويعزى ذلك للعوامل التالية:
نمو الإيرادات فاق نمو المصروفات التشغيلية في 6 إلى 7 في المائة بشكل سنوي.
انخفاض النسبة المقررة لحصة الحكومة عام 2003 قد أعطى دعما حقيقيا وأساسيا للدخل للزيادة.
كل النسب في الجدول رقم (7) أخذت مسارا إيجابيا في السنوات الخمس الأخيرة. العائد على حقوق المساهمين والعائد على الموجودات يجب إيضاحهما بشكل جيد، حيث إن كلتا النسبتين تضاعفت تقريبا خلال هذه الفترة.
الموجودات المتداولة
قد ارتفعت الموجودات المتداولة للشركة بشكل تدريجي. العاملان اللذان يجب التركيز عليهما في هذا الخصوص هما النقد وأشباه النقد والذمم المدينة. فيما يتعلق بالنقد وأشباه النقد والذي ارتفع للأسباب التالية:
1 - الزيادة الهائلة في الدخل.
2 - انخفاض في المصاريف الرأسمالية عبر السنين.
3 - انخفاض دورة الفوترة.
انخفاض دورة الفوترة أدى إلى انخفاض أيام تحصيل المديونية للذمم المدينة من 84 يوما عام 2002 إلى 20 يوما عام .2003
المطلوبات المتداولة
التخطيط المالي للشركة تطور بشكل مهم وملحوظ نتيجة لقيام الشركة بتعديل دورة المدفوعات بشكل منطقي، وذلك بتخفيض أيام الدفع من أكثر من 230 يوما عام 1999 إلى أقل من 100 يوم عام 2004
المطلوبات طويلة الأجل
حافظت الشركة على قروضها الطويلة وقصيرة الأجل بشكل منخفض ومتناسب خلال الأعوام، وعام 2003 قد تم تسوية جميع القروض المترتبة على الشركة.
الزيادة في الاحتياطيات النقدية للشركة، وتخفيض الالتزامات المتداولة أدى إلى تحسين نسب السيولة من 09 عام 2003 إلى 12 عام 1.2004